另加股份 內地歷來最大乳業併購 蒙牛113億現金吞併雅士利

(綜合報道)(星島日報報道)乳業巨頭蒙牛乳業（2319）收購嬰兒奶粉生產商雅士利（1230）的交易，終於塵埃落定。蒙牛昨日公布，向雅士利提出全購，並已獲雅士利兩大股東接受並作不可撤銷承諾，將出售合共約75.3%的股權。該交易涉及總代價約113.5億元及12.44億股要約人股份，是迄今為止內地乳業最大一次的併購，令蒙牛有機會與對手依利競爭問鼎內地奶粉一哥寶座。

　　蒙牛為此次收購，特別設立一家非上市公司蒙牛國際作為要約人，作為持有雅士利股份，其提出兩個收購建議，其一為全現金代價，每股作價3.5元，僅較雅士利6月13日停牌前報價3.33元溢價5.1%，而較其12日收市價3.2元則溢價約9.4%；其二為現金加要約人股份作代價，即每股雅士利可獲現金2.82元加0.681股要約人股份。

　　溢價9.4%欠吸引

　　蒙牛總裁孫伊萍表示，交易作價已考慮到雙方市場條件，以及雅士利歷史交易走勢，認為作價公平。她又稱，若今次未能獲到90%以上的收購要約，將保留雅士利的上市地位，並進行配股，令市場流通量維持在23.9%水平。

　　市場分析指，9.4%的溢價對小股東來說並不夠吸引，可見蒙牛或並不意圖對雅士利進行全購，而是希望通過較低溢價，以留住足夠的公眾股東，以繼續維持雅士利的上市資格。

　　挑戰伊利一哥地位

　　另外，有業內人士則看好雙方合作，認為雅士利的奶源來自紐西蘭，有助提高蒙牛進入奶粉市場；而收購之後，在奶粉市場中，蒙牛有望與伊利旗鼓相當，成為嬰幼兒配方乳品生產領軍企業。

　　對於蒙牛的全購建議，雅士利主席、張氏國際董事張利鈿則表示，張氏選擇與蒙牛合作，一方面是看到蒙牛在內地乳業中的領先地位，另一方面則是看好蒙牛母公司中糧集團作為大型央企的重要戰略平台。

　　根據協議，持股約51.3%的大股東張氏國際將就其所持的18.27億股雅士利股份，接納現金加要約人股份方案，涉及現金約51.52億元及約12.44億股要約人股份；即在交易完成之後，張氏國際仍將持有雅士利10%的股份。而雅士利第二大股東、持股約24%的凱雷，將就其所持的8.54億股接納現金方案，涉約30億元。

　　然而，該交易仍須獲得雙方股東大會以及中國商務部的批准。雅士利及蒙牛於上周四及五停牌。蒙牛及雅士利停牌前報26.85元及3.33元，兩公司申請於今日復牌。

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