人民銀行的「正回購」操作，對股市有甚麼影響（見表）？筆者發現有以下現象：
（一）過去4周，每當人民銀行有正回購，中港股市例跌；（二）2月28日及3月5日沒有正回購，兩地股市齊升；（三）3月14日雖有正回購，A股仍能升7點，可能因為A股已連跌5日（累跌3.57%）；美股破頂並連升9日；或習近平正式當選為國家主席和國家軍委主席。
按慣例，逢星期二和四，人行都會進行公開市場操作，主要是透過貨幣政策工具，包括正回購、逆回購和中央銀行票據去調節市場流動性。也許我們之前慣見逆回購，過去8個月內（去年6月24日至今年2月7日），共有66次之多，但春節假期後，人行突然進行正回購，蛇年首周兩次的正回購分別涉200億和300億人民幣，連同到期的8600億逆回購，令該星期淨回籠資金規模達創紀錄的9100億，力度亦是有史以來最大！清楚可見資金連續4星期實現淨回籠，連任的人行行長周小川也公開表示，穩健的貨幣政策不再是寬鬆。
正回購令市場預期央行會「收水」，影響投資氣氛，利淡股市。至於正回購會否常態化？不妨參考2012年出現過兩段較長的正回購日子，去年2月連續20次，5月連續9次，今輪暫時得7次，應該未夠？
財經節目主持
蔡康年
頭條日報
[轉貼] 小康置富——正回購 股市例跌?
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