中國經濟隱憂重重

《華爾街日報》─在這個總為各種事情而擔憂的世界，這次輪到中國成為擔憂的焦點。

中國國務院總理李克強在一年一度的全國人大會議後的新聞發布會上表示，今年中國面臨的困難比去年更多。這等於承認，在樂觀的前景展望背後，他的心情並不輕鬆。

中國經濟走弱 領導層面臨艱難抉擇
中國若要稱雄世界 須先進行改革
李克強：今年將使經濟運行保持在合理區間
經濟學家：中國經濟在放緩 但未硬著陸<
中國通脹偏低 但央行降息餘地不大

最近的數據證實了過去幾個月日益顯露的一個問題：中國經濟難以獲得動力。中國官方數據顯示，今年1-2月份工業增加值同比僅增長8.6%，增速不及去年12月份，也低於那些過於樂觀的經濟學家的預期。中國此次將1、2月份數據合並發布是為了消除春節假日所造成的數據失真。此外，中國零售額和固定資產投資增速也在放緩。

目前，中國的採購經理人數據低迷，房地產交易量不斷下降，國內市場首次出現債務違約，作為經濟形勢前瞻性指標的銅和鐵礦石價格大幅下跌。所有這一切都增添了中國的憂慮。有人認為，最近監管部門有意引導人民幣下跌的行動也是決策者感到焦慮的一個迹象。受中國央行拋售人民幣的影響，銀行間市場短期利率下跌，這等於是在悄悄放松貨幣條件。

不過，現在談論任何近乎可怕的局面還為時過早。市場對中國2月份出口額下降18%所作出的反應可能有些過頭。美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）的經濟學家陸挺指出，如果將1、2月份合並計算，並對上年同期企業虛報出口所造成的數據失真進行調整，中國的出口額增長了8%。與此同時，消費者仍在購買高檔商品，這從1-2月份汽車銷量增長11%就可以看出來。另外，澳門博彩業收入再創新高。萬寶盛華（Manpower）本季度就招聘前景對雇主調查的結果也好於去年末。

即便是合並計算以消除假日因素的影響，1、2月份的數據仍很難解讀，因為中國儲備工業原料的方式獨特，而且會在年初集中進行信貸投放。此外，中國過去幾年的統計數據形成了一種奇特的模式：經濟增速在年初放緩，但在政府採取刺激措施後，會在下半年反彈。

這並不是說中國可以高枕無憂。但現在也不能斷言未來中國經濟只會一路下滑。

撰稿﹕華爾街日報Alex Frangos

[轉貼] 中國經濟隱憂重重