國金大勢﹕日大舉印鈔 熱錢振新興債市

【明報專訊】日本推「雙QE」大開印鈔機，除了觸發日圓急挫，QE熱錢也刺激新興國債市暢旺，大部分新興國債市的10年債息跌至近歷史低位，甚至連非洲國家盧旺達也宣布首度發債。除新興國外，歐豬債亦獲追捧，然而債王旗下的PIMCO則不好看後市，陸續減持意西債。

盧旺達首推國際債券

日央行大規模印鈔，進一步推低日本債息及圓匯，資金湧出海外追求較佳回報，多個新興國的債券受追捧，10年期債息跌至破紀錄低位，或逼近歷史低位水平（見表）。數據顯示，菲律賓的10年債息最近跌至3.19厘，創歷史最低紀錄，債息較09年3月聯儲局推出QE時下跌了445基點；土耳其的10年債息同樣破新低報6.34厘，債息較4年前下滑超過450基點。

新興國債「搶手」，部分新興國把握機會發債「吸水」，盧旺達就計劃首度發行國際債券，融資4億美元，用作還債及投資基建項目，估計孳息率僅為6厘左右，較西班牙在歐債危機最隆時超過7厘還要低。雖然盧旺達在上世紀90年代經歷種族大屠殺，然而進入21世紀後，政局保持穩定，自2003年每年平均經濟增長近8%，而且通脹控制得宜，成為撒哈拉以南非洲國的經濟增長典範，更被譽為「非洲虎」之一。根據IMF的資料顯示，盧旺達成為最球經濟增長第7快的國家，難怪投資界對非洲的機遇日趨重視。

歐豬債獲追捧 債王不看好

新興債市火熱，歐豬國債市亦重現生機。雖然自去年歐央行承諾必要時可以無限量買債後，歐豬國的債息已經大幅回落，但自日本宣布「雙QE」後，歐豬債進一步獲投資者青睞，目前意西兩國10年債息跌至4厘水平附近，已相當接近3厘多的歷史低位。不過，全球最大債券基金太平洋投資管理公司（PIMCO）則認為，全球央行「泵水」令債價變得昂貴，雖然意西兩國債息亦有下跌空間，但由於歐元區的基本因素仍令人憂心，決定先行獲利減持意西債，似乎一向是「聰明錢」表表者的PIMCO亦擔心國債泡沫吹得太大。

明報記者 謝德健

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