電能分拆港燈 否認撤資

(綜合報道)(星島日報報道)美國聯儲局押後收水，市場對高息產品興趣回升，長和系旗下之電能實業（006）趁機分拆港燈上市，市場消息指出，若出售70%港燈，電能將可集資高達390億元，這將是自2010年10月友邦（1299）上市以來，最大宗新股上市。至於分拆是否代表長和系撤資，電能回應指，今次計畫純粹為一項商業決定，不應視為撤資。

　　市場人士指出，下月港交所（388）的上市新例將生效，有意上市的公司都會趕在月底入表申請上市。新例生效後，電能若要分拆港燈，便要在申請時將大部分招股內容同時上載港交所網站。電能昨日已向聯交所呈交上市申請A1表格；保薦人為高盛及滙豐。若一切順利，港燈最快將可在年底上市。

　　是次電能擬以「合訂證券」形式分拆港燈上市，並將把100%可供分派收入派發，業務是在香港發電、輸配供電等業務。公布指，去年港燈股東盈利為45.41億元，上升1.38%。於去年底時綜合資產值為493.4億元；資產淨值則為56.4億元。

　　公布指，分拆港燈上市可提升電能現有價值，且可籌集巨額資金，讓電能可繼續在全球能源業尋找新收購目標。港燈預期於分拆完成後，將擁有400億至500億元債務，獨立集資平台可加強融資靈活性。

　　電能預期2013及2014年度維持與去年相同的派息，去年電能每股派中期息0.62元，末期息1.83元，合共2.45元。今年上半年電能每股中期息已增4.8%至0.65元。以昨日收市價計，2012年度股息率為3.6厘。

　　分拆完成後，電能將持有港燈不超過49.9%，但不少於30%。合訂證券上市模式（海外慣稱商業信託），類近固定息率投資產品，適合追求穩定投資回報的投資者，因公司要把大部分年度收益派予股東。已在港上市的合訂證券，如朗廷（1270）等，年息回報一般在5厘之上。

　　商業信託的主要特色，是按照資產的現金收入，而非稅後盈利計算派息，故派息一般較上市公司為高。由於未來息口仍會停留在低水平，一些收入穩定的公司，都會偏向以合訂證券方式上市。

　　電能近年大舉投資英國，英國電網及水廠盈利大增；儘管英鎊兌換港元匯率下調，英國業務溢利貢獻仍然穩定增長，繼續成為電能在香港以外最大的市場。去年海外盈利已經超過香港。

　　今年上半年海外溢利達30.26億元，升17%，香港溢利為17.46億元，跌0.5%。新鴻基金融高級分析師李惠嫻指出，電能分拆港燈屬正面，分拆有利電能減低淨負債比率。

　　能源資訊委員會委員麥萃才估計，電能看淡本地供電市場前景，未來准許利潤率料會下調，故趁早分拆套現。

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