退市難加快 美元趁低吸

美國近期公布的經濟數據參差，拖累美匯指數從接近兩個月高位回落，非美元貨幣普遍反彈，歐元、澳元及日圓按週曾反彈1%至2%。聯邦儲備局候任主席耶倫2月上任前，美國貨幣政策不明朗；加上2月將再度面臨債務上限問題，故料美元短期偏軟，投資者宜勢沽歐元、澳元或日圓；低吸美元，目標分別看1.35、0.87及106。

美國上週五（1月10日）公布，去年12月非農就業人數僅增74,000人，遠遜於預期的19.7萬人，引發投資者對美國經濟表現不足以支持加快退市，美元應聲下挫。美匯指數自上週四（9日）近兩個月的高位81.187回落，上週五低見80.533，最多跌0.5%，創一週低位。本週美匯指數持續下跌，週二（14日）跌至80.444一週半低位。

非美元貨幣借勢反彈

美元回軟，早前沽壓沉重的日圓及澳元相應反撲，當中美元兌日圓繼上週失守105關後，本週一（13日）跌至102.83，創近一個月新低。換言之，日圓最多反彈2.2%。至於飽受減息預期拖累的澳元亦反彈，澳元兌美元從上週低位0.8863，本週一曾升至逾一週高位0.9086。另外，自12月底一直下滑的歐元亦重整聲勢，歐元兌美元一度逼近1.37，高見逾一週新高1.3698。隨著聯儲局主席伯南克1月底退任；加上近日美國經濟數據表現參差，市場觀望聯儲局退市步伐，美元因而牛皮。

惟及至週二美國公布去年12月零售銷售數據理想，按月升0.2%，優於預期的0.1%升幅。撇除汽車銷售零售升0.7%，為十個月以來表現最佳；2013年增長僅4.2%，低於2012年的5.4%增幅。星展香港財資市場部高級副總裁王良享說：「美國雖已啟動退市機制，卻未能令美元轉勢，主因是加息仍然遙遙無期。即使退市一度推升十期國債孳息率至3厘水平，惟力度有限；加上美股市盈率約16倍，屬偏高水平，難以吸引外資流入。最重要的是，美匯指數自2001年以來累升逾一成，過往推升美元的避險因素大減。故料美匯指數僅能高企，以反映經濟復甦及加息預期，首季維持於79至82水平上落。」。

百利好金業（香港）研究部董事黃耀明表示，進入公司業績公布高峰期，惟部分美國企業業績遜色。當中美國鋁業去年第四季盈轉虧，蝕超過23億美元，令市場開始質疑美國經濟復甦進度，故拖累美元由強轉弱。再者耶倫即將上場，聯備局退市步伐未有明確方向前，美元短期走勢料繼續牛皮，美匯指數於80至81.5徘徊。美匯指數於1月2日高見80.709，以「大陽燭」升穿保歷加通道中軸，並向上軸發展。惟上週四美匯指數升至81.187高位遇阻後反覆向下，本週一起連續兩天一度失守中軸，趨向下軸發展。MACD牛差距收窄；14天RSI升穿50，見買盤。美匯指數升至81.2見阻力。

避險資金重投日圓

美元短期難有大突破，投資策略宜高位沽空日圓、買美元。星展王良享認為，美股回吐，引發避險需求，資金重投日圓，支持圓匯向上。由此可見，近期日圓回升並非日本經濟改善所帶動，11月經常賬赤字5,928億日圓，不但高於市場預期的3,800億日圓，並創1985年有紀錄以來新高。同時，日本將於4月上調銷售稅率，市場預期日央行將會擴大量化寬鬆政策（QE），屆時日圓跌勢或再現。投資者宜於102買入美元兌日圓，初步目標106。

百利好黃耀明認為，美元轉弱，歐元相應反彈，惟歐洲央行堅持維持超低息環境；相反，美國聯儲局落實退市。在兩國貨幣政策的差異下，歐元升至1.38有阻力，投資者可待1.375沽歐元兌美元，目標看1.35。在美元轉弱下，出口業表現疲弱的澳元亦可趁反彈沽空。王良享表示，澳洲為資源出口國，主要貿易夥伴中國經濟正在轉型，經濟政策主張「輕基建、重消費」，對基本金屬需求有限。加上基本金屬市場供過於求，金屬價格偏弱，不利澳洲出口業，為澳元造成沽壓。投資者可於0.905沽澳元兌美元，下望0.87。黃耀明說：「是次澳元升勢料短暫，投資者可於0.9沽澳元，目標看0.872，惟必須留意支付澳元利息成本問題。」

經濟一週 
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