高盛最牛 料騰訊見700元 藉O2O改變消費者行為

高盛昨天發表研究報告，把騰訊（700）目標價由450元大幅調升至700元，相對昨天收市價575.5元，潛在升幅達21.6%。該行重申對騰訊「買入」評級，預料其社交互聯網領域巨頭的地位，可透過O2O（Online-to-Offline）平台改變內地消費者行為，惟把其從「確信買入」名單中剔除。

過去1年，騰訊股價升1.2倍，卻無阻大行繼續對其唱好；其中德銀、申銀萬國、瑞信、瑞銀和巴克萊等把其目標價調高至600元或以上。截至昨天，高盛的700元目標價為全城最牛，以反映該行預估騰訊2014至2017年盈利的年複合增長率為28%和市盈增長率（PEG）1.2倍。不過，高盛給予騰訊的目標價區間長達18個月，在該行看來，內地移動互聯網的發展、3G過渡到4G，以及O2O的業務模式布局均需要較長周期。

微信支付市佔率將達兩成

高盛指出，今明兩年是內地互聯網行業轉型期，移動互聯網將滲透到國民的日常生活，而O2O將見證行業的快速增長。該行引述iResearch的數據稱，內地本土O2O交易額將於2015年達2710億元人民幣，相當於全國零售銷售的1%。

該行續指出，支付平台將成為推動O2O業務發展的主要動力，可以令用戶參與廣告內容及電子商務，接觸更闊的客戶群，預計騰訊的微信支付可以搶攻餐飲、酒店及的士等主要O2O範疇，相信到2017年，微信支付可以佔網上交易市場份額約20%，以及實體交易約5%。

對照700元目標價，高盛給予騰訊總估值為1680億美元（1.31萬億港元）；其中「微信增值服務」的估值約480億美元（3744億港元），對「微信支付及O2O業務」的估值約450億美元（3510億港元），餘下為傳統業務的估值。作為參考，國際互聯網巨擘Google、Facebook及Amazon的市值約3930億美元、1710億美元及1640億美元。

騰訊將於下月19日公布2013年度業績，高盛預計，其2013至2015年每股盈利為11.65、16.19及21.01元，相當於年度增幅18.8%、36.9%及30.5%。

此外，據彭博綜合27間大行研究資料，騰訊12個月目標價平均為545.9元，較昨天收市價低5.1%。

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